Microsoft hamuje umowy z neocloudami. IREN, Nebius i Nscale

Co podał Bloomberg o neocloudach

Główna teza tekstu brzmi, że część kierownictwa Microsoftu żałuje skali zawartych umów na zewnętrzną moc obliczeniową. Powodem mają być opóźnienia, przekroczone koszty i problemy z pozwoleniami u partnerów. Microsoft miał też debatować, czy w ogóle zawierać nowe kontrakty tego typu, choć nie wyklucza ich całkowicie.

Decyzję w sprawie Nscale w Teksasie podjęto według relacji kilka miesięcy temu, jeszcze przed złożeniem przez tę firmę wniosku o debiut giełdowy. W październiku opisywaliśmy też wcześniejszy przypadek, czyli wycofanie się Microsoftu z roli głównego najemcy w brytyjskim Loughton, gdzie brakuje przyłącza energetycznego.

Te informacje pochodzą od osób znających sprawę. Treść Bloomberga znamy z relacji innych redakcji, bo oryginał jest płatny.

Co potwierdza IREN

IREN przyznał w raporcie z 5 listopada, że cel ponad 4 mld USD rocznego przychodu przesunął się na styczeń 2027 roku. Może się wydłużyć do końca lutego. Współprezes Daniel Roberts wskazał dwa powody, czyli zmianę projektu na życzenie klienta i terminy dostawców. Raport nie wymienia w tym miejscu nazwy klienta.

Według Crypto Briefing chodzi o zmiany sieciowe, o które Microsoft poprosił z myślą o nowszych modelach AI, w kampusie Childress w Teksasie. Kontrakt jest wart ok. 9,7 mld USD, czyli ok. 37,9 mld zł, i obejmuje cztery etapy po 50 MW. Pierwszy etap, Horizon 1, działa już dla Microsoftu, a kolejne są według IREN na późnym etapie budowy.

Dyrektor finansowa Microsoftu Amy Hood mówiła wcześniej, że wydatki inwestycyjne w kwartale wyniosły 45,2 mld USD, bo część dostaw od zewnętrznych partnerów się opóźniła. The Information łączy z tym niedobór ok. 5 mld USD względem planu, ale nie wiadomo, jaka jego część wynika z projektu IREN.

Skala umów i ryzyko dla partnerów

Zestawienie AI Weekly oparte na dokumentach spółek pokazuje, jak mocno te firmy zależą od jednego odbiorcy. To górne granice kontraktów, a nie pewne przychody.

• Nscale - do ok. 43,8 mld USD do grudnia 2033 roku (ok. 171 mld zł).
• Nebius - do ok. 17,4 mld USD do 2031 roku (ok. 68 mld zł).
• IREN - ok. 9,7 mld USD do 2031 roku (ok. 38 mld zł).
• Razem - do ok. 70,9 mld USD (ok. 277 mld zł).

Dlaczego rynek zareagował tak mocno

Spadki akcji zbiegły się z najgorszą od kwietnia 2025 roku sesją S&P 500, więc nie da się przypisać ich wyłącznie tej informacji. Do tego dochodzi Teksas, gdzie wybory wygrała Gina Hinojosa, zapowiadająca wstrzymanie nowych centrów danych do czasu przyjęcia przepisów. Neocloudy finansują się w dużej mierze długiem, dlatego przesunięcie terminu albo utrata opcji uderza w nie mocniej niż w dużych dostawców chmury.

W naszej ocenie ważniejszy od samego Microsoftu jest sygnał o kolejności. Największy odbiorca woli budować u siebie, gdy partner nie dowozi terminów. To wpisuje się w ostrzeżenie Gartnera, że ponad 80 proc. neochmur do 2030 roku przestanie działać samodzielnie.

Co to oznacza dla firm w Polsce

W relacjach nie ma mowy o zmianach w usługach Azure, bo sprawa dotyczy zaplecza Microsoftu, nie cennika. Bezpośredni skutek mogą odczuć firmy, które same kupują moc GPU od mniejszych dostawców. Warto sprawdzić w umowie termin udostępnienia mocy, prawo do rezygnacji przy opóźnieniu oraz to, co się dzieje, gdy dostawca zmieni właściciela lub straci głównego klienta.

Nie wiadomo, które projekty są objęte ostrzejszym nadzorem poza opisanymi w Teksasie i Wielkiej Brytanii, ani czy zmiana dotknie planów w Europie Środkowej. Kwoty przeliczyliśmy po kursie NBP 3,9101 zł za dolara z 5 listopada 2026 roku (tabela 216/A).