Meta chce pozyskać do 95 mld USD z emisji akcji na AI

Jak wygląda oferta akcji Meta

Meta podzieliła pozyskanie kapitału na dwa etapy. Pierwszy rozpoczął się 26 października i obejmuje dwie niezależne oferty prowadzone przez Morgan Stanley i Goldman Sachs. Każda z nich może dojść do skutku bez drugiej, a ceny i stopa dywidendy od akcji uprzywilejowanych zostaną ustalone dopiero przy wycenie oferty.

Akcje klasy A za 22,5 mld USD sprzedawane są w formule kontraktów terminowych (forward sale). Banki pożyczają i sprzedają akcje inwestorom od razu, ale Meta wyemituje nowe papiery i dostanie pieniądze dopiero przy rozliczeniu, w terminach przez siebie wybranych, najpóźniej do 19 listopada 2027 roku. Daje to spółce elastyczność, bo może sięgać po gotówkę stopniowo, w miarę postępu inwestycji.

Druga oferta to 250 mln akcji depozytowych, z których każda odpowiada jednej dwudziestej akcji uprzywilejowanej serii A z ceną likwidacyjną 1000 USD. Daje to ok. 12,5 mld USD. Te papiery zamienią się obowiązkowo na akcje zwykłe ok. 15 sierpnia 2029 roku, a do tego czasu mają przynosić dywidendę, której stopę ustali wycena oferty. Banki dostały też opcję dokupienia papierów, która może podnieść wartość obu ofert o kolejne ok. 5 mld USD.

Kwoty w dolarach i złotych

Przeliczyliśmy kwoty po średnim kursie NBP z 26 października 2026 roku (tabela 208/A/NBP/2026), czyli 3,9293 zł za dolara. Wartości są orientacyjne i zaokrąglone.

• Cały plan emisji - do 95 mld USD, ok. 373,3 mld zł.
• Oferty gwarantowane w październiku 2026 roku - ok. 35 mld USD, ok. 137,5 mld zł.
• Akcje klasy A w kontraktach forward - 22,5 mld USD, ok. 88,4 mld zł.
• Obowiązkowo zamienne akcje uprzywilejowane - ok. 12,5 mld USD, ok. 49,1 mld zł.
• Program at-the-market dla akcji klasy C w 2027 roku - do 60 mld USD, ok. 235,8 mld zł.
• Deklaracje NVIDIA, AMD i Broadcomu - łącznie do 5 mld USD, ok. 19,6 mld zł.
• Zapowiedziana inwestycja NVIDIA - 3 mld USD, ok. 11,8 mld zł.

Dlaczego NVIDIA, AMD i Broadcom kupują akcje klienta

W dokumentach Meta trzy firmy chipowe występują jako inwestorzy kotwiczący (cornerstone investors), czyli podmioty, które przed startem oferty zgłosiły chęć zakupu dużego pakietu. Ich deklaracje są jednak niewiążące. Mogą kupić więcej, mniej albo wcale, a banki mogą przydzielić im inną liczbę akcji. Kupią je na tych samych warunkach co pozostali inwestorzy.

Wszystkie trzy firmy sprzedają Mecie sprzęt do centrów danych. NVIDIA dostarcza procesory graficzne, AMD akceleratory Instinct, a Broadcom pomaga projektować własne układy Meta i dostarcza sieć. W praktyce część pieniędzy, które dostawcy wyłożą na akcje, wróci do nich w formie zamówień. Podobne powiązania kapitałowe między dostawcami chipów a ich klientami widać w ostatnich miesiącach także przy finansowaniu OpenAI i neochmur. Takie powiązania sprawiają, że popyt na chipy i finansowanie ich zakupu coraz mocniej zależą od siebie nawzajem.

NVIDIA wykłada 3 mld USD i rozszerza współpracę przy Muse

NVIDIA w komunikacie z 26 października 2026 roku podała, że zainwestuje w ofertę akcji Meta 3 mld USD, czyli ok. 11,8 mld zł. To pierwsza konkretna kwota od jednego z trzech inwestorów kotwiczących. Komunikat nie precyzuje, czy NVIDIA kupi akcje klasy A, papiery uprzywilejowane, czy oba rodzaje. W części o prognozach firma zastrzega, że inwestycja zależy od zamknięcia oferty i spełnienia warunków transakcji.

Ta sama informacja ogłasza szerszą współpracę przy modelach i agentach Muse. Obie firmy mają wspólnie optymalizować trenowanie i inferencję, czyli uruchamianie gotowych modeli, aby obniżyć całkowity koszt utrzymania infrastruktury. Meta zamierza rozbudować wdrożenie platformy Vera Rubin i procesorów Vera oraz uruchomić sieć Spectrum-X Ethernet i układy BlueField-4. Firmy rozważą też wykorzystanie OpenShell do bezpiecznego uruchamiania agentów oraz narzędzia NVIDIA Sentry do monitorowania ich działania.

Komunikat nie podaje liczby układów, mocy centrów danych ani harmonogramu dostaw. Pieniądze NVIDIA zasilą firmę, która kupuje od niej sprzęt do centrów danych, więc część kapitału może wrócić do dostawcy w formie zamówień. W naszej ocenie to kolejny przykład finansowania popytu na chipy przez samego producenta, podobnie jak przy wcześniejszych umowach NVIDIA z firmami budującymi modele AI.

Skąd potrzeba tak dużego kapitału

Meta od lat finansowała inwestycje z nadwyżek z reklam, ale w III kwartale 2026 roku to się zmieniło. Nakłady inwestycyjne wyniosły 34,91 mld USD, więcej niż 32,79 mld USD gotówki z działalności operacyjnej. Wolne przepływy pieniężne spadły do minus 2,12 mld USD, co według Reutersa jest pierwszym ujemnym wynikiem od ponad dziesięciu lat. Szczegóły opisaliśmy w tekście o wynikach Meta za III kwartał.

Na 30 września 2026 roku spółka miała 82,45 mld USD gotówki i papierów wartościowych oraz 80,92 mld USD długu długoterminowego. Jednocześnie raport kwartalny pokazuje zobowiązania na ok. 825 mld USD, głównie na chmurę, centra danych i energię. Według Financial Times Meta zapowiedziała inwestorom, że w ciągu kilku lat będzie musiała pozyskać na AI setki miliardów dolarów. Emisja akcji jest więc jednym z elementów szerszego planu finansowania, obok kredytów i umów najmu.

Co oznaczają akcje klasy C

Nowa klasa akcji C bez prawa głosu powstała na mocy zmiany statutu złożonej w stanie Delaware 21 października 2026 roku. Od stycznia 2027 roku akcjonariusze mają dostać po jednej akcji klasy C na każdą posiadaną akcję klasy A i B, a nowe papiery trafią na Nasdaq. Dopiero po starcie ich notowań Meta chce uruchomić program sprzedaży do 60 mld USD.

Dla Marka Zuckerberga, który kontroluje większość głosów dzięki akcjom klasy B, takie rozwiązanie ma znaczenie. Sprzedaż papierów bez prawa głosu pozwala pozyskać kapitał bez rozwadniania kontroli nad spółką. Meta zastrzegła w dokumentach, że w pewnych sytuacjach może rozliczyć kontrakty forward wyłącznie akcjami klasy C.

Ograniczenia i niewiadome

Na dzień publikacji nie są znane ceny akcji w ofercie, stopa dywidendy od akcji uprzywilejowanych ani data zamknięcia transakcji. Program at-the-market jest zapowiedzią. Meta zastrzega, że nie podpisała żadnej umowy, a jego wielkość, termin i warunki nie zostały ustalone. NVIDIA podała kwotę 3 mld USD, ale nie wiadomo, ile akcji kupią AMD i Broadcom ani w której z dwóch ofert NVIDIA złoży zapis.

Skali rozwodnienia obecnych akcjonariuszy nie da się jeszcze dokładnie policzyć. Przy kursie zamknięcia z 23 października 2026 roku, 642,62 USD za akcję według danych Reutersa, 22,5 mld USD odpowiada ok. 35 mln akcji klasy A. Ostateczna liczba zależy od ceny w ofercie i od tego, czy Meta skorzysta z całego programu na 60 mld USD.

Co to oznacza dla polskich firm i inwestorów

Polskie firmy korzystające z reklam na Facebooku i Instagramie nie odczują emisji bezpośrednio. Pośrednio jest ona sygnałem, że Meta nie zamierza ograniczać wydatków na AI, a narzędzia oparte na modelach Muse będą coraz mocniej obecne w systemach reklamowych. Spółka twierdzi, że inwestycje w AI już poprawiają skuteczność reklam przez lepsze rekomendacje.

Dla rynku AI w Europie ta emisja pokazuje skalę kapitału, którą wymaga rywalizacja z OpenAI i Anthropic. Żadna europejska firma technologiczna nie pozyskuje środków w porównywalnej wysokości. Osoby posiadające akcje Meta przez polskich brokerów powinny śledzić komunikaty spółki o cenie oferty i przydziale akcji klasy C. Ten tekst ma charakter informacyjny i nie jest rekomendacją inwestycyjną.