NextDC tnie prognozę. Centrum danych M3 czeka na prąd

Dlaczego NextDC obniżył prognozę

Bezpośrednią przyczyną jest opóźnienie prac sieciowych, a nie spadek popytu. Kampus M3 w dzielnicy West Footscray na zachodzie Melbourne ma dostać więcej mocy po rozbudowie linii 66 kV, którą prowadzi lokalny dystrybutor energii Jemena. Firma wstrzymała część robót we wrześniu 2026 roku i formalnie poinformowała NextDC, że nie wznowi ich przed lutym 2027 roku.

Jemena tłumaczy decyzję względami bezpieczeństwa i brakiem dostępu do terenu prac z powodu sprzeciwu mieszkańców. Lokalna rada, która zarządza drogami w okolicy, nie wydała zgody do czasu zakończenia konsultacji społecznych. NextDC zapowiada własny plan komunikacji z mieszkańcami, nadzorowany przez zarząd.

Hale serwerowe w istniejących budynkach M3 są dalej wykańczane. Bez dodatkowej mocy z sieci nie da się jednak oddać klientowi zamówionej pojemności ani w pełni jej rozliczyć. Spółka wyłączyła z prognozy nawet tę część umów, która jest już fakturowana, bo obecne zasilanie nie wystarczy do zaplanowanego wzrostu poboru mocy.

Nowa prognoza NextDC w liczbach

Rok obrotowy 2027 trwa w NextDC od 1 lipca 2026 do 30 czerwca 2027 roku. Kwoty w złotych przeliczyliśmy według średniego kursu NBP z 20 października 2026 roku (1 AUD = 2,7253 zł, tabela 204/A/NBP/2026).

• Przychód netto: 475-500 mln AUD (ok. 1,29-1,36 mld zł), wcześniej 615-640 mln AUD (ok. 1,68-1,74 mld zł).
• EBITDA bazowa: 245-265 mln AUD (ok. 668-722 mln zł), wcześniej 385-410 mln AUD.
• Nakłady inwestycyjne: 4,5-5 mld AUD (ok. 12,3-13,6 mld zł), wcześniej 5,25-5,75 mld AUD. Nowa kwota obejmuje ok. 230 mln AUD skapitalizowanych odsetek, których poprzednia prognoza nie zawierała.
• Płynność na 30 września 2026 roku: ok. 8,68 mld AUD (ok. 23,6 mld zł), w tym 1,28 mld AUD gotówki.
• Najwcześniejszy termin spłaty długu: grudzień 2029 roku.

Kary umowne mogą obniżyć wynik jeszcze bardziej

EBITDA bazowa to zysk operacyjny przed amortyzacją, odsetkami i podatkami, z którego spółka wyłącza zdarzenia jednorazowe. NextDC zastrzega, że kary za opóźnienia w M3 mogą zepchnąć ten wskaźnik poniżej nowego przedziału. Spółka sprawdza, czy może powołać się na siłę wyższą i inne zapisy umów.

Nie wiadomo, kim jest klient kampusu M3 ani ile mocy zamówił. Spółka nie podaje też, czy klient zamierza skorzystać z prawa do kar lub wypowiedzenia. Zmiany terminów i kosztów budowy wpłyną dodatkowo na wycenę nieruchomości NextDC, którą firma pokaże w wynikach za półrocze kończące się 31 grudnia 2026 roku.

Reakcja giełdy i plan oszczędności

NextDC poprosił giełdę ASX o wstrzymanie obrotu akcjami 19 października 2026 roku, powołując się na opóźnienie dostaw energii. Po publikacji komunikatu i wznowieniu notowań 21 października kurs spadł według relacji ABC News o ok. 40 proc. Bloomberg i Financial Times podały, że w trakcie sesji przecena sięgała 44 proc.

Spółka wstrzymała wszystkie nowe projekty deweloperskie i zakupy gruntów. Inwestycje skupia na pojemności zamówionej już przez klientów, którą odda w ciągu 12-18 miesięcy. Zarząd rozważy sprzedaż części działek, które nie są potrzebne w najbliższym czasie, a wyniki przeglądu wydatków przedstawi najpóźniej na walnym zgromadzeniu 20 listopada 2026 roku.

Dalsza rozbudowa M3 zależy od kolejnych decyzji. Etapy 6 i 7 czekają na pozwolenie rządu stanu Wiktoria, które według NextDC zapadnie dopiero w 2027 roku, po wyborach stanowych 28 listopada 2026 roku. Następne zwiększenia mocy wymagają nowych transformatorów w stacji Brooklyn, a te prace również się opóźniają.

Co oznacza to dla centrów danych AI

Przypadek NextDC pokazuje, że tempo budowy infrastruktury dla AI wyznaczają dziś przyłącza energetyczne, lokalne zgody i nastroje mieszkańców, a nie tylko popyt i dostęp do kapitału. Podobne sygnały pojawiły się w ostatnich tygodniach w innych krajach. Fiński urząd wstrzymał prace przygotowawcze pod centra danych Google, a planowany kampus dla Anthropic w Queensland budzi sprzeciw części mieszkańców.

Inwestorzy reagują na takie opóźnienia ostro, bo operatorzy centrów danych finansują rozbudowę długiem, a przychód zaczynają rozpoznawać dopiero po oddaniu mocy klientowi. Po przecenie CoreWeave i ostrzeżeniu Gartnera przed odpisami w infrastrukturze AI to kolejny sygnał, że rynek wycenia ostrożniej pojemność, która jest zamówiona, ale jeszcze nie działa.

Dla polskich firm, które planują własne serwerownie albo kupują moc w kolokacji, wniosek jest praktyczny. W rozmowach z dostawcą trzeba pytać o stan przyłącza do sieci, wymagane zgody lokalne i harmonogram prac operatora sieci dystrybucyjnej. W naszej ocenie to te dokumenty, a nie deklaracje o popycie na AI, decydują o tym, kiedy zamówiona pojemność faktycznie zacznie pracować.