SpaceX zarabia już więcej na AI niż na Starlinku

Co pokazał raport kwartalny SpaceX

Najważniejszą zmianą w wynikach SpaceX jest struktura przychodów. W III kwartale 2026 roku segment Super Intelligence po raz pierwszy przyniósł więcej niż Connectivity, czyli głównie Starlink, który dał 5,25 mld USD. Trzeci segment, Space, obejmujący starty rakiet i projekty dla NASA, zamknął kwartał przychodami 1,77 mld USD.

Cała spółka zarobiła na działalności operacyjnej 2,79 mld USD, podczas gdy rok wcześniej miała stratę 273 mln USD. Zysk netto wyniósł 4,4 mld USD wobec 1,1 mld USD straty w analogicznym okresie 2025 roku. Według Fortune przychody przekroczyły oczekiwania analityków ankietowanych przez Visible Alpha, którzy spodziewali się ok. 12,9 mld USD.

SpaceX jest notowany na Nasdaq pod symbolem SPCX od czerwcowego debiutu giełdowego. Segment AI obejmuje dawną spółkę xAI, która rozwija modele Grok, oraz serwis X. W raporcie firma zmieniła nazwę segmentu z Artificial Intelligence na Super Intelligence, bez zmiany jego zakresu.

Wyniki w liczbach i w złotych

Poniższe zestawienie pochodzi z komunikatu wynikowego SpaceX dołączonego do formularza 8-K. Kwoty w złotych przeliczyliśmy po średnim kursie NBP z 20 października 2026 roku (3,8959 zł za 1 USD).

• Przychody spółki - 14,58 mld USD (ok. 56,8 mld zł), wzrost o 161 proc. rok do roku.
• Przychody segmentu SI - 7,56 mld USD (ok. 29,5 mld zł), wzrost o 830 proc. rok do roku i o 195 proc. kwartał do kwartału.
• Przychody segmentu Connectivity - 5,25 mld USD (ok. 20,4 mld zł), wzrost o 69 proc. rok do roku.
• Zysk netto - 4,4 mld USD (ok. 17,1 mld zł).
• Nakłady inwestycyjne spółki - 19,59 mld USD (ok. 76,3 mld zł), w tym segment SI 16,44 mld USD (ok. 64,1 mld zł).
• Moc obliczeniowa centrów danych - 1,7 GW na koniec września wobec 1,4 GW w czerwcu i 0,6 GW rok wcześniej.

Skąd wziął się skok przychodów z AI

SpaceX wymienia trzy źródła wzrostu: nowe umowy na usługi chmurowe, przejęcie Cursora oraz większe wykorzystanie Groka przez firmy i użytkowników indywidualnych. Większość pieniędzy pochodzi z pierwszego źródła. Pozycja przychodów z rozwiązań i infrastruktury SI wzrosła w ciągu kwartału z 2,19 mld USD do 7,02 mld USD, a reklamy dały tylko 538 mln USD.

Według Fortune moc obliczeniową SpaceX wynajmują m.in. Anthropic i Google, a korzystają z niej także Grok i serwis X. Część wzrostu SpaceX to więc pieniądze, które konkurencyjne laboratoria AI płacą za dostęp do centrów danych Colossus i Colossus II.

Drugim czynnikiem jest Cursor, edytor kodu z asystentem AI, który SpaceX przejął 14 sierpnia 2026 roku przy wycenie kapitału na 60 mld USD. Od zamknięcia transakcji do 30 września Cursor dołożył 608 mln USD przychodów. Ta sama transakcja obciążyła jednak segment SI kosztem 1,2 mld USD z tytułu wynagrodzeń w akcjach dla zatrzymanych pracowników.

Koszt budowy mocy obliczeniowej

Zysk operacyjny segmentu SI nie oznacza, że biznes AI SpaceX sam się finansuje. W III kwartale segment wydał na inwestycje 16,44 mld USD, ponad dwa razy więcej niż wyniosły jego przychody. Od początku roku nakłady na SI sięgnęły 40 mld USD wobec 8,1 mld USD w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 roku.

Pieniądze idą głównie na rozbudowę centrum danych Colossus II. Na początku października Financial Times informował, że SpaceX szuka 40 mld USD finansowania dłużnego na zakup chipów Nvidia. Fortune przytacza prognozy Visible Alpha, według których nakłady całej spółki mogą wzrosnąć z ok. 70 mld USD w 2026 roku do 197,4 mld USD w 2028 roku. To szacunki analityków, a nie deklaracja spółki, która nie podała prognozy na cały rok.

Co te wyniki oznaczają dla rynku AI

W ocenie redakcji dailyAI wyniki SpaceX pokazują, że na boomie AI najszybciej zarabiają dziś właściciele mocy obliczeniowej. Przychody z wynajmu infrastruktury rosną szybciej niż przychody z samych modeli i aplikacji, ale wymagają inwestycji przekraczających bieżącą sprzedaż. Podobny model rozwijają Nscale, CoreWeave i duzi dostawcy chmury.

Dla firm w Polsce bezpośredni skutek jest ograniczony, bo raport nie wspomina o centrach danych SpaceX w Europie ani o ofercie mocy dla europejskich klientów. Pośrednio rosnąca podaż mocy u kolejnych dostawców może jednak obniżać ceny modeli, z których korzystają polskie zespoły, w tym Claude i Grok. Polscy użytkownicy Cursora powinni z kolei śledzić, czy zmiana właściciela wpłynie na cennik i zasady przetwarzania kodu.

Ograniczenia i niewiadome

Raport nie wymienia z nazwy klientów umów chmurowych ani ich wartości. Informacje o Anthropic i Google pochodzą z mediów i wcześniejszych dokumentów spółki. Zysk segmentu SI w ujęciu skorygowanym (5,0 mld USD) nie uwzględnia amortyzacji ani wynagrodzeń w akcjach, dlatego lepszą miarą jest zysk operacyjny 431 mln USD. Zysk netto całej spółki zawyżyły pozycje spoza działalności operacyjnej, w tym ok. 1 mld USD pozostałych przychodów, które według TechCrunch wynikają m.in. z odbicia kursu bitcoina. Po dziewięciu miesiącach 2026 roku SpaceX ma stratę netto 413 mln USD.

SpaceX nie podał prognozy na kolejne kwartały. Niepewna pozostaje trwałość umów na wynajem mocy, bo spółka nie ujawniła ich długości ani warunków wypowiedzenia. Tekst ma charakter informacyjny i nie jest rekomendacją inwestycyjną.