NVIDIA została akcjonariuszem Navera. Wpłaciła 1 mld USD

Co NVIDIA i Naver zamknęły 6 listopada

Transakcja zapowiedziana w lipcu została domknięta w piątek 6 listopada 2026 roku. Według dokumentu Navera, który opisał Yonhap, spółka wyemitowała w emisji prywatnej ponad 6,5 mln akcji i otrzymała 1,3 bln wonów. Tekst powtórzyły The Korea Times i Korea JoongAng Daily.

Dla Navera to nietypowy krok. Korea JoongAng Daily pisała w lipcu, że firma nie pozyskała nowego inwestora od 2004 roku i finansowała się z własnych środków. Wejście NVIDII było uzależnione od zabezpieczenia 9 mld USD (ok. 35,2 mld zł) na infrastrukturę obliczeniową. Warunek spełniła umowa z Brookfieldem podpisana 27 października.

Dlaczego udział spadł z 4,5 do 4,13 proc.

Różnica wynika z kursu walutowego, a nie ze zmiany warunków. Lipcowe 7 241 564 akcje po 204 500 wonów odpowiadały ok. 1,48 bln wonów, czyli kursowi bliskiemu 1480 wonów za dolara. Według analizy Pebblous dokumenty Navera wiązały ostateczną liczbę akcji ze średnim kursem z 3 listopada, a stała pozostawała tylko kwota 1 mld USD.

Sprawdziliśmy to na danych NBP z 5 listopada, które dają ok. 1341 wonów za dolara. Przy takim kursie 1 mld USD to ok. 1,34 bln wonów, czyli ok. 6,56 mln akcji po lipcowej cenie. Wynik zgadza się z liczbą podaną przez Yonhap, ale to nasze przybliżenie, bo ostatecznego kursu i ceny agencja nie podała. Poniżej zestawienie lipcowego planu z wynikiem.

• Liczba akcji - w lipcu 7 241 564, w listopadzie ponad 6,5 mln,
• udział w kapitale - w lipcu 4,5 proc., w listopadzie 4,13 proc.,
• kwota w wonach - w lipcu ok. 1,48 bln (nasze wyliczenie), w listopadzie 1,3 bln według dokumentu,
• kwota w dolarach - bez zmian, 1 mld USD,
• termin wpłaty - najpierw 30 października, ostatecznie 6 listopada.

Na co pójdą pieniądze z inwestycji NVIDII

Środki mają przyspieszyć wspólny projekt fabryk AI, czyli centrów danych budowanych do trenowania i uruchamiania modeli. Naver zacznie od centrum GAK Sejong i chce sprzedawać moc GPU jako usługę. Według The Korea Times pierwszy etap to 55 MW w pierwszej połowie 2027 roku i 200 MW w 2028 roku, z miejscem na ok. 100 tys. kart.

Sam 1 mld USD to mała część rachunku. Karty i infrastrukturę sfinansuje spółka celowa Brookfielda, a na jej zakupy banki pod wodzą KB Kookmin organizują kredyt 10,7 bln wonów, co opisaliśmy przy okazji finansowania Naver Cloud. Rola NVIDII jest więc podwójna, bo jest dostawcą kart i od dziś akcjonariuszem spółki, która z nich korzysta.

Czego jeszcze nie wiadomo o udziale NVIDII

Yonhap nie podał ceny akcji, kursu ani miejsca NVIDII w akcjonariacie. W lipcu miała być trzecim udziałowcem po National Pension Service i BlackRocku, ale te wyliczenia zakładały 4,5 proc. Nie znaleźliśmy też informacji, czy NVIDIA dostanie miejsce w radzie dyrektorów.

Niepewny pozostaje również cel 1 GW. Naver mówi o nim i o ekspansji na Bliski Wschód oraz do Europy, ale pewne są na razie etapy do 200 MW. Według analizy Pebblous nowe akcje mają trafić do obrotu 27 listopada i przez rok nie mogą zostać sprzedane. Tych dwóch terminów nie potwierdziliśmy w dokumencie spółki.

Co inwestycja w Navera mówi polskim firmom

Transakcja nie dotyczy bezpośrednio Polski, ale pokazuje kierunek rynku. Największy dostawca kart wchodzi kapitałowo do lokalnych operatorów chmury, którzy budują moc obliczeniową poza USA. W naszej ocenie takie powiązania mogą dawać tym firmom lepszą pozycję w kolejce po sprzęt, choć strony tego nie deklarują.

Firmy kupujące moc GPU mogą przy wieloletnich umowach sprawdzać, kto jest właścicielem operatora i jakie ma zobowiązania wobec dostawcy sprzętu. Ma to znaczenie przy ocenie zależności od jednego producenta, a także przy planie przeniesienia obciążeń do innej chmury.