Wyniki Arm. 1,44 mld USD przychodu, tantiemy poniżej oczekiwań

Wyniki Arm w liczbach

Kwartał obejmuje okres do 30 września 2026 roku, bo rok fiskalny Arm kończy się w marcu. Dane pochodzą z listu do akcjonariuszy złożonego w amerykańskiej komisji SEC. Arm określa go jako najlepszy drugi kwartał w historii i piąty z rzędu ze wzrostem przychodów powyżej 20 proc.

• Przychody ogółem wyniosły 1443 mln USD wobec 1135 mln USD rok wcześniej, czyli o 27 proc. więcej.
• Licencje i pozostałe przychody wyniosły 773 mln USD wobec 515 mln USD, czyli o 50 proc. więcej.
• Tantiemy wyniosły 670 mln USD wobec 620 mln USD, czyli o 8 proc. więcej.
• Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 0,52 USD wobec 0,39 USD.
• Prognoza na III kwartał fiskalny to 1,54 mld USD przychodu i 0,56 USD skorygowanego zysku na akcję, w obu przypadkach z marginesem błędu.

Dlaczego akcje Arm spadły mimo wzrostu

Inwestorzy patrzą przede wszystkim na tantiemy, czyli opłaty od każdego wyprodukowanego chipu. Pokazują one rzeczywistą sprzedaż urządzeń, a nie jednorazowe umowy. Według danych LSEG, które podał Reuters, tantiemy były o ok. 50 mln USD niższe od oczekiwań. Arm wskazuje na wpływ cen pamięci na rynek smartfonów.

Prognoza 1,54 mld USD jedynie nieznacznie przekroczyła szacunek analityków wynoszący 1,53 mld USD. Według Reutersa rozczarowało to inwestorów, a kurs spadł po sesji o ok. 3,5 proc. Inne relacje mówiły o ok. 2 proc.

Co oznacza 50 proc. wzrostu licencji

Ten wynik wymaga ostrożności. Sam Arm przyznaje w liście, że część wzrostu wynika ze zmienności terminów i wielkości kilku dużych umów licencyjnych oraz z zaległych zamówień. Bardziej wyrównany wskaźnik, roczna wartość kontraktów (ACV), wzrósł o 12 proc., do 1,79 mld USD.

Arm nazywa licencje wskaźnikiem wyprzedzającym przyszłe tantiemy, bo nowe projekty klientów trafiają do produkcji z opóźnieniem. To prognoza firmy, a nie wynik. Wyższe koszty też mają znaczenie, ponieważ według GAAP zysk netto wyniósł 130 mln USD, a marża operacyjna 13,9 proc.

AGI CPU i serwery w centrach danych

AGI CPU to pierwszy procesor do centrów danych sprzedawany przez Arm jako gotowy chip. Nazwa jest handlowa i nie oznacza ogólnej sztucznej inteligencji. Dotąd Arm głównie licencjonował projekty innym firmom. Spółka podaje, że ma zamówienia od kilku klientów sięgające końca 2027 roku, a jej pewność co do przychodu do 2 mld USD w latach fiskalnych 2027-2028 wzrosła. Oracle Cloud chce oferować ten procesor w 2027 roku.

Drugie źródło wzrostu to procesory projektowane przez klientów na architekturze Arm, takie jak AWS Graviton, Google Axion, Microsoft Cobalt i NVIDIA Vera. Tantiemy z centrów danych podwoiły się rok do roku. Według Arm udział jego architektury w serwerach największych dostawców chmury przekroczył 50 proc. w 2025 roku, a do końca 2026 roku ma przekroczyć 60 proc. Firma podała też, że partnerzy dostarczyli w kwartale po raz pierwszy ponad 10 mld chipów. To dane spółki, bez niezależnego potwierdzenia.

Ryzyka i znaczenie dla użytkowników w Polsce

Do ryzyk należy spór z Qualcommem. Według Reutersa ława przysięgłych w Delaware uznała w październiku, że Arm naruszył część umowy licencyjnej, ale przyznała Qualcommowi tylko 2 USD odszkodowania. Arm nazwał werdykt korzystnym, a kwestie tantiem i przyszłych warunków licencji rozstrzygnie sąd. List do akcjonariuszy nie omawia tego sporu.

Polski użytkownik zobaczy skutki głównie w komputerach. Według Arm laptopy i komputery z tą architekturą to już ok. 20 proc. światowych dostaw, a przykładem nowej fali są laptopy z układem RTX Spark. Tekst ma charakter informacyjny i nie jest rekomendacją inwestycyjną. Omówienia telekonferencji z 4 listopada nie uwzględniamy, bo jej zapis ma się ukazać następnego dnia.